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Bund Future - Erwartete Trading Range: 157.60-158.55

Helaba Floor Research - Bonds - 22.03.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 157.60-158.55
Tendenz gut behauptet

Die US- Notenbank hat wie erwartet die Zinsen um 25 BP auf eine Spanne von 1.5 bis 1.75 Prozent erh√∂ht. Nur 7 von 15 FOMC- Mitgliedern prognostizieren noch drei weitere Schritte in diesem Jahr, eine Mehrheit spricht sich f√ľr die gleiche Anzahl in 2019 aus. Eine in den kommenden Monaten st√§rker steigende Inflation k√∂nne aber eine schnellere Anpassung notwendig machen. Der neue Fed- Pr√§sident Jerome Powell zeichnet sehr positives Konjunkturbild, will aber den moderaten Anpassungskurs fortsetzen. Die M√§rkte reagierten insgesamt sehr entspannt auf seine Ausf√ľhrungen. Nach dem Zinsentscheid r√ľckten wieder die beherrschenden Themen der Handelspolitik in den Fokus. In der EU suchen 28 Staats- und Regierungschefs nach einer L√∂sung zur Vermeidung eines Handelskrieges w√§hrend der US- Pr√§sident heute unbeirrt die neuen Z√∂lle f√ľr chinesische Waren in Kraft setzen wird.

Bundesanleihen setzten ihren Konsolidierungskurs fort. Vor dem FOMC hielten sich Anleger bedeckt, danach passierte auch nicht mehr viel. Die Ums√§tze am Terminmarkt sind weiter r√ľckl√§ufig, in der Kasse finden sie nur noch sporadisch statt. Die Auktion der 10-j√§hrigen Bundesanleihe verlief unspektakul√§r, die Gebote erreichten gerade einmal den anvisierten Aufstockungsbetrag. Der Abstand zwischen 10- und 30-j√§hrigen Bundestiteln weitete sich auf 64 BP aus. 10-j√§hrige Bonds aus Frankreich (0.825 %) und Belgien (0.865 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

An den Anleihem√§rkten der EU- Peripherie ruderten Anleger nach dem kr√§ftigen Aufschwung des Vortages wieder zur√ľck und nahmen Gewinne mit. Der Risikoaufschlag 10-j√§hriger spanischer (1.315 %), portugiesischer (1.74 %) und italienischer Bonds (1.92 %) weitete sich gegen√ľber vergleichbaren Bundesanleihen um 3, 4 bzw. 2 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen nach dem Zinsentscheid wieder leicht gesunken. Die Prognose von ‚Äěnur‚Äú noch zwei weiteren Erh√∂hungen in diesem Jahr sorgte f√ľr eine gewisse Entspannung. Der Abstand zwischen 5- und 30-j√§hrigen Treasuries verharrte bei 43 BP. In Fernost tendieren US-Treasuries gut behauptet. Die asiatischen Aktienb√∂rsen liefern ein uneinheitliches Bild. Kursgewinnen in Japan stehen Abgaben an den chinesischen M√§rkten gegen√ľber. Die chinesische Notenbank hat als Reaktion auf den Zinsschritt in den USA den Zinssatz f√ľr Reverse-Repo-Gesch√§fte von 2.5 % auf 2.55 % erh√∂ht.

Bund- (157.99) und Bobl- Kontrakt (130.66) legten 8 bzw. 4 Stellen zu, der Schatz (111.91) ging 1 ¬Ĺ Ticks h√∂her aus dem Markt. Die Rendite der 10-j√§hrigen Bundesanleihe fiel auf 0.58 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-j√§hrigen Bundesanleihen verringerte sich auf 117 BP. 10-j√§hrige US- Treasuries rentieren 3 BP niedriger bei 2.87 %. Der Euro klettert auf 1.236 Dollar, der Preis f√ľr das Barrel √Ėl steigt deutlich auf 65.3 Dollar.

Heute ist die Bank von England am Zug. Allerdings d√ľrfte sie bei der heutigen Sitzung die F√ľ√üe still halten und nicht an der Zinsschraube drehen. Preisdaten sprachen jedenfalls nicht f√ľr Forcierung der Zinserwartungen.

Abgesehen davon ist der Datenkalender prall gef√ľllt und bietet jede Menge Ansatzpunkte. An erster Stelle stehen die Umfragen der Einkaufsmanager Deutschlands und Frankreichs, die einen vorl√§ufigen Blick auf das verarbeitende Gewerbe (58.2 nach 58.6) und den Dienstleistungssektor (56 nach 56.2) in der Eurozone erlauben.

Das Highlight ist aber sicherlich das Ifo- Gesch√§ftsklima (114.6 nach 115.4). Alles andere als ein R√ľckgang bei Lagebeurteilung (125.6 nach 126.3) und Erwartungshaltung (104.4 nach 105.4) w√§re angesichts der derzeitigen Gemengelage aus politischen Unsicherheiten und Zinssorgen eine √úberraschung. Eingerahmt wird das Ganze vom franz√∂sischen Gesch√§ftsklima (109), britischen Einzelhandelsums√§tzen (0.4 %/1.4 %) und den Erstantr√§gen auf Arbeitslosenhilfe (225K) in den Vereinigten Staaten.

Am Primärmarkt stockt das amerikanische Schatzamt 10-jährige TIPS um 11 Mrd. USD auf. In der Eurozone stehen in dieser Woche keine Transaktionen staatlicher Schuldner mehr auf dem Fahrplan.

Bank of Nova Scotia begab einen 4 ¬Ĺ- j√§hrigen (28.09.2022) kanadischen Covered Bond im Volumen von 1.25 Mrd. Euro bei Midswap -2 BP.

Technik:

Der Bund-Future setzte seine Konsolidierung fort und schloss (157.99) 8 Stellen √ľber Vortagsniveau. Der Ausblick im Tageschart bleibt trotz nachlassender Schwungkraft konstruktiv. Auf Renditebasis ist es noch zu fr√ľh von einer Bodenbildung zu sprechen.

Widerstände sehen wir bei 158.17 (Hoch v. 20.03.), 158.35 (Hoch v. 16.03.), 158.55 (61.8 %- Retracement von 160.98 bis 154.62), 158.82 (Hoch v.11.01.) und 159.16 (Trend).

Unterst√ľtzungen liegen bei 157.75 (Tief v. 21.03.), 157.67 (Tief v.19.03.), 157.60 (Trend), 157.34 (Tief v.14.03.), 156.88 (Tief v. 09.03.), 156.59 (Tief v. 07.03.), 156.22 (Tief v. 08.03.) und 156.03 (Tief v. 23.02.).

Unterst√ľtzungen 157.60 157.48 157.37
Widerstände 158.17 158.35 158.55

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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