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Helaba Floor Research - Bonds - 19.03.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 157.61-158.82
Tendenz gut behauptet

In dieser Woche sind alle Augen auf die US- Notenbank gerichtet. Ein weiterer Zinsschritt scheint ausgemachte Sache und dürfte kaum mehr überraschen. Spannender sind aber in diesem Zusammenhang die Projektionen, deren Anpassung nach Steuerreform und Importzöllen den weiteren geldpolitischen Kurs vorzeichnen werden. Bilanznormalisierung und das höheren Staatsausgaben geschuldete ständig wachsende Volumen an Treasuries bleiben dagegen Dauerthemen.

Zum Wochenschluss hatten sich Anleger jedenfalls zunächst einmal Zurückhaltung auferlegt. Gute US- Konjunkturdaten sorgten an den Aktienbörsen für einen versöhnlichen Ausklang, Zinstitel zeigten sich unbeeindruckt.

Bundesanleihen legten nach dem doch imposanten Kursanstieg der vergangenen Tage eine Verschnaufpause ein. Die Umsätze nahmen nicht nur wegen des verspäteten Handelsstarts an der EUREX weiter ab. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verringerte sich auf 65 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.81 %) und Belgien (0.85 %) hielten trotz der heute anstehenden OLO- Versteigerungen ihren Abstand zu Bunds.

An den Anleihemärkten der EU- Peripherie überwogen zum Wochenschluss zunächst vorsichtige Zukäufe. Zwar ist das Angebot neuer Anleihen noch nicht vollständig absorbiert, die Emissionspause in dieser Woche ist aber mehr als willkommen. Am Ende bereiteten Gewinnmitnahmen den Erholungsversuchen ein schnelles Ende. Nur Portugiesen (1.73 %) retteten gegen Bunds ein kleines Plus ins Ziel. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.97 %) und spanischer Bonds (1.35 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1 - 2 BP aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen gestiegen. Schwache Zahlen aus dem Bausektor fanden kaum Beachtung. Dagegen spricht die ausgesprochen gute Stimmung bei den Verbrauchern (102 nach 99.7) für eine ungetrübte Konsumbereitschaft. Auch der überraschende Anstieg der Industrieproduktion hat Zinserwartungen nochmals beflügelt. Die US- Notenbank sollte dieser Entwicklung bei ihrer Sitzung am Mittwoch Rechnung tragen. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitete sich unmerklich auf 43 BP aus. In Fernost tendieren US-Treasuries trotz überwiegend negativer Vorgaben von den asiatischen Aktienbörsen nur knapp behauptet.

Bund- (158.18) und Bobl- Kontrakt (130.72) legten 6 bzw. 4 Stellen zu, der Schatz (111.90) ging 2 ½ Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe verharrte bei 0.59 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verringerte sich auf 116 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 3 BP höher bei 2.85 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.227 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 62 Dollar.

In dieser Woche stehen Stimmungsindikatoren im Vordergrund. Den Auftakt macht die ZEW- Umfrage am Dienstag, gefolgt von den Einkaufsmanagern im verarbeitenden Gewerbe und dem Dienstleistungssektor in der Eurozone. Den Abschluss bildet dann das Ifo- Geschäftsklima.

Flankiert werden die Daten von der Industrieproduktion Italiens (-0.6/4.5 % %), Preisdaten aus Großbritannien sowie den Auftragseingängen langlebiger Güter in den Vereinigten Staaten.

Neben der Fed tagt in dieser Woche auch der geldpolitische Rat der Bank of England. Obwohl keine geldpolitischen Schritte erwartet werden, könnten die Weichen infolge des engen Arbeitsmarkes und hoher Inflationsraten für eine Zinserhöhung im Mai gestellt werden.

Beim heute beginnenden G20- Gipfel in Buenos Aires dürften alles daran gesetzt werden, den drohenden Handelskrieg zu verhindern.

Am Primärmarkt versteigert Belgien heute OLOs mit den Fälligkeiten Oktober 2023 sowie Juni 2028, 2037 & 2066 im Volumen von 3-3.6 Mrd. Euro. Die Finanzagentur des Bundes bietet am Dienstag 2-jährige Schatzanweisungen im Volumen von 4 Mrd. Euro und am Mittwoch 10-jährige Bunds im Volumen von 3 Mrd. Euro an. Kuponzahlungen und Tilgungen von zusammen 2.7 Mrd. Euro können vernachlässigt werden.

Technik:

Der Bund-Future verlor weiter an Momentum, baute aber seine Gewinne nochmals aus und schloss (157.18) 6 Stellen über Vortagsniveau. Auf Wochensicht summieren sich die Gewinne auf 120 Ticks. Der Ausblick im Tageschart bleibt konstruktiv. Der kurzfristige Rendite- Trend ist intakt.

Widerstände sehen wir bei 158.35 (Hoch v. 16.03.), 158.55 (61.8 %- Retracement von 160.98 bis 154.62), 158.82 (Trend/Hoch v.11.01.), 159.15 (Hoch v. 09.01.), 159.27 (Hoch v. 08.01.) und 159.57 (Hoch v. 27.12.).

Unterstützungen liegen bei 157.98 (Tief v.16.03.), 157.81 (Tief v.15.03.), 157.61 (Hoch v.13.03.), 157.34 (Tief v.14.03.), 157.26 (Trend), 156.88 (Tief v. 09.03.), 156.59 (Tief v. 07.03.), 156.22 (Tief v. 08.03.) und 156.03 (Tief v. 23.02.).

Unterstützungen 157.98 157.61 157.26
Widerstände 158.25 158.55 158.82

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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