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Tagesausblick Renten/Devisen: US-Inflationsentwicklung steht im Mittelpunkt

Helaba Floor Research - Forex - 12.03.2018 - Interactive Chart: FX:EURUSD - EUREX:GG1! - XETR:DAX

Seit dem Herbst ist es in den USA und der Eurozone zu Anstiegen der Kapitalmarktzinsen gekommen. Ein wichtiger Einflussfaktor, wenngleich nicht der einzige, war der Anstieg der Inflationserwartungen. Vor dem Hintergrund der robusten konjunkturellen Perspektiven kam es in beiden W√§hrungsr√§umen auch zu verst√§rkten Erwartungen bez√ľglich restriktiverer geldpolitischer Ausrichtungen. In den USA haben die Zinserwartungen deutlich zugelegt, sodass im Verlauf des Jahres 2018 drei Zinserh√∂hungen seitens der Fed vollst√§ndig eskomptiert sind. In der Eurozone sind die Erwartungen steigender Zinsen noch ged√§mpft, mit der EZB-Ratssitzung in der letzten Woche wurde aber das erste Signal f√ľr ein Auslaufen der Netto-Anleihek√§ufe im Herbst des Jahres gegeben. Eine Zinswende sollte daher 2019 ins Kalk√ľl gezogen werden.

In der neuen Woche werden zun√§chst aber die US-Inflationszahlen die Aufmerksamkeit auf sich ziehen. Wie schon im letzten Monat werden Erzeuger- und Importpreise erst im Nachgang dazu ver√∂ffentlicht, sodass bisher nur Indikationen vonseiten der Benzin- und Erdgaspreise des Monats Februar hergeleitet werden k√∂nnen. Per saldo sprechen diese f√ľr ein Ansteigen des Preisniveaus und auch die Jahresver√§nderungsrate sollte zulegen. Ein √ľber der Konsenssch√§tzung von 2,2 % liegender Wert scheint m√∂glich. Sollte zudem die Kerninflation zulegen, was marktseitig nicht mehrheitlich erwartet wird, d√ľrften Zinsspekulationen erneut gesch√ľrt werden. Der US-Dollar-Au√üenwert und die Renditen k√∂nnten somit zulegen. Im weiteren Verlauf der Woche werden andere Konjunkturdaten dar√ľber hinaus auf die robuste Lage und die unver√§ndert freundlichen Perspektiven aufmerksam machen, auch wenn es bei den Bauaktivit√§ten wohl nach dem starken Vormonatsplus zu R√ľcksetzern kommen sollte. Industrieproduktion, regionale Stimmungsbarometer des Verarbeitenden Gewerbes sowie die Einzelhandelsums√§tze und das vorl√§ufige Michigan Sentiment sollten insgesamt robust ausfallen und keinen Grund f√ľr wirtschaftliche Skepsis liefern.

Bund-Future: Technisches Bild ambivalent

Der Future pendelt derzeit im Bereich des 38,2 %-Retracements der Dezember-Abw√§rtsbewegung und der 55-Tagelinie bei 157,05 bzw. 157,10. Ob ein nachhaltiger Anstieg dar√ľber gelingen wird, bleibt fraglich, denn das technische Bild ist ambivalent und fundamentale Impulse sind heute nicht zu erwarten. Morgen k√∂nnten etwas h√∂here US-Verbraucherpreise den Rentenmarkt tendenziell belasten. Erste Unterst√ľtzungen lokalisieren wir bei 156,22/24, Widerst√§nde oberhalb von 157,10 sind bei 157,69 und 158,39 zu finden.

Euro in schwierigem Fahrwasser

Der Euro schw√§chte sich zum Wochenschluss gegen√ľber dem US-Dollar leicht ab und notiert zur Vorwoche nahezu unver√§ndert. Das technische Bild ist getr√ľbt. Der MACD generiert auf Tagesbasis ein Verkaufssignal. Auch das Kursmomentum und der sinkende ADX raten dazu, weitere R√ľcksetzer ins Kalk√ľl zu ziehen. Auf Wochensicht ist zudem negativ zu werten, dass der Stochastic sein Verkaufssignal best√§tigt. Erste Haltemarken liegen um 1,2250/38 und an der 55-Tagelinie bei 1,2240. Widerstand besteht an der unteren Trendkanallinie der Dezember-Aufw√§rtsbewegung bei 1,2378. Dar√ľber best√ľnde das n√§chste Ziel bei 1,2446. Auch von fundamentaler Seite k√∂nnte es f√ľr den Euro eine schwierige Woche werden. Den Auftakt geben morgen die Verbraucherpreise in den USA.

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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