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Helaba Floor Research - Bonds - 05.03.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 159.03-160.52
Tendenz leichter

Am 14. März wird Angela Merkel erneut zur Bundeskanzlerin gewählt. Nachdem die SPD- einer Großen Koalition mit großer Mehrheit zugestimmt hat, ist fast ein halbes Jahr nach der Bundestagswahl die Regierungsbildung abgeschlossen.

Davon sind die Italiener nach der Parlamentswahl noch weit entfernt. Nach letzten Hochrechnungen liefern sich die EU-kritische Fünf-Sterne-Bewegung und Berlusconis Mitte-Rechts-Bündnis ein Kopf-An- Kopf-Rennen. Verlierer sind die Sozialisten des bisherigen Ministerpräsidenten Renzi. Da für keine der Parteien und Bündnisse eine klare Mehrheit zu erwarten ist, wird eine Regierungsbildung schwierig.

Belasten dürfte die Märkte aber zum Wochenauftakt die Furcht vor einem eskalierenden Handelskrieg. Die Ankündigung von Donald Trump, nach Industriemetallen auch ausländische Automobile mit höheren US- Zöllen belegen zu wollen und den drohenden Gegenmaßnahmen der großen Handelspartner, gerieten Aktienbörsen weltweit in schweres Fahrwasser. Die Verunsicherung an den Märkten reichte jedoch nicht aus, Zinssorgen zu zerstreuen.

Bundesanleihen konnten die Kursgewinne des Vortages nicht verteidigen und litten im späten Handel unter Gewinnmitnahmen. Betroffen waren überwiegend lange und ultralange Laufzeiten. Kurze Fälligkeiten hielten sich angesichts des hohen Sicherheitsbedarfs vergleichsweise gut. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln ermäßigte sich auf 65 BP.10-jährige Bonds aus Frankreich (0.92 %) und Belgien (0.94 %) verloren gegen Bunds knapp einen BP.

An den Anleihemärkten der EU- Peripherie hielten sich Anleger im Vorfeld der Italien- Wahl zurück. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (1.95 %), spanischer (1.52 %) und portugiesischer Anleihen (1.96 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen nur geringfügig aus.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen angesichts zunehmender Risikoaversion leicht gesunken. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigen Treasuries weitete sich auf 52 BP aus. In Fernost tendieren US-Treasuries infolge teilweise kräftiger Kursverluste an den asiatischen Aktienbörsen freundlich.

Bund- (159.62) und Bobl- Kontrakt (131.13) verloren 44 bzw. 9 Stellen, der Schatz (112.01) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.66 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 121 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren bei 2.84 %. Der Euro klettert auf 1.232 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 61.5 Dollar.

Zum Wochenstart liefern die Dienstleister aus Italien (57.7) und Spanien (56.7) ihre Einschätzung, die den Wert für den Einkaufsmanagerindex der Eurozone (56.7) finalisieren. Trotz des erwarteten leichten Rückgangs bleibt das Wachstumsszenario intakt. Niedrigere Vergleichswerte aus Großbritannien (53 nach 55.3) und der ISM- Index in den Vereinigten Staaten (58.5 nach 59.9) liegen ebenso weit im Expansionsbereich und sprechen nur für eine Beruhigung der konjunkturellen Dynamik.

Im Wochenverlauf bleiben marktrelevante Konjunkturdaten mit Ausnahme der Industrieaufträge in USA und Deutschland Mangelware. Spannend wird es erst wieder am Freitag mit Veröffentlichung des US- Arbeitsmarktberichtes.

Ein zentrales Thema in dieser Woche ist die Sitzung der EZB am Donnerstag. Nach den vagen Aussagen im letzten Protokoll realisiert man im Rat zwar den allmählichen Aufwärtstrend der Inflationserwartungen, ist deshalb aber nicht übermäßig besorgt. Eine Anpassung der „Forward Guidance“ ist bei dieser Sitzung nicht unbedingt zu erwarten.

Am Primärmarkt stockt Österreich am Dienstag 4- und 10-jährige Staatsanleihen um insgesamt 1.3 Mrd. Euro auf. Die Finanzagentur des Bundes versteigert 8- und 12-jährige Linker von zusammen 1 Mrd. Euro und bietet zur Wochenmitte 5-jährige Bundesobligationen im Volumen von 4 Mrd. Euro an.

Großbritannien platziert 29-jährige Gilts im Volumen von 2.25 Mrd. GBP.

Technik:

Der Bund-Future konnte seine Gewinne vom Vortag nicht verteidigen und schloss (159.62) 44 Stellen unter Vortagsniveau. Auf Wochensicht hat sich der Kontrakt praktisch nicht von der Stelle bewegt. Die Indikatoren im Tageschart zeichnen nach dem Bruch des Abwärtstrends ein konstruktives Bild. Auch auf Wochensicht überwiegen positive Aspekte.

Widerstände sehen wir bei 160.09/11 (Hoch v. 01.03./Tief v. 12.01.), 160.21 (Hoch v. 02.03.), 160.36 (Hoch v. 26.01.), 160.52 (50 %- Retracement von 163.78 bis 157.26), 160.75 (Hoch v. 25.01.), 160.85 (Hoch v. 24.01) und 161.13 (Hoch v. 23.01.).

Unterstützungen liegen bei 159.67 (Hoch v. 26.02.), 159.58 (Tief v. 02.03.), 159.44 (Tief v. 01.03.), 159.03 (Tief v. 28.02.), 158.85 (Hoch v. 21.02.), 158.50 (Tief v.31.01.), 158.25 (Trend), 158.01 (Hoch v. 15.02.), 158.15 (Tief v.01.02.) 157.90 (Tief v. 20.02.), 157.42 (Tief v. 15.02.) und 157.26 (Tief v. 08.02.).

Unterstützungen 159.58 159.44 159.03
Widerstände 160.09 160.21 160.52

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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