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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.91-162.00

Helaba Floor Research - Bonds - 11.01.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 160.91-162.00
Tendenz im Verlauf erholt

Meldungen, wonach offizielle Kreise in China Renditen amerikanischer Staatsanleihen als zu wenig attraktiv erachten und Käufe reduzieren, vielleicht sogar einstellen könnten, trafen die Märkte zur Unzeit.

Die chinesische Devisenaufsicht hat diese Informationen allerdings bereits als falsch bezeichnet. Steigende Renditen in Kombination mit dem überdurchschnittlichen Angebot neuer Anleihen sorgten für Verstimmung. Die nachlassende Risikoneigung an den Aktienmärkten konnte den Abverkauf erst spät stoppen.

Bundesanleihen fiel es schwer, sich nach wechselvollem Handelsverlauf zu stabilisieren. Die Bund-Platzierung traf trotz einer Emissionsrendite von 0.55 % auf nur geringes Interesse, wurde sie doch zusätzlich von großen Transaktionen langer Laufzeiten in Portugal und Italien flankiert. Die Nachfrage deckte nicht einmal das anvisierte Emissionsvolumen von 5 Mrd. Euro, die Zuteilung fiel gemessen an den Geboten zu teuer aus. Investoren aus Übersee nutzten dann am Nachmittag die höheren Renditen zum Aufbau neuer Positionen und bevorzugten ultralange Laufzeiten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln ermäßigte sich basierend auf der neuen 10-Jährigen (0.54 %) auf 78 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.81 %) und Belgien (0.68 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Anleihen der EU- Peripherie gerieten angesichts der hohen Emissionsvolumina zunächst unter Druck, können sich aber anschließend aufgrund der großen Nachfrage erholen. Die Zeichnungen bei der Auktion 20-jähriger BTPs beliefen sich auf mehr als 31 Mrd. Euro, der Emissionsbetrag dann bei stolzen 9 Mrd. Euro. Das Orderbuch für die neue 10-jährige Anleihe Portugals übertraf mit über 17 Mrd. Euro ebenfalls alle Erwartungen und erlaubte eine problemlose Zuteilung von 4 Mrd. Euro. SPGBs standen dagegen nicht auf den Einkaufszetteln. Der Risikoaufschlag 10-jähriger italienischer (2.04 %) und portugiesischer Bonds (1.84 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1 bzw. 3 BP, der spanischer Papiere (1.53 %) weitete sich um 3 BP aus.

Am US- Bondmarkt konnten sich die Kurse nach einem nur moderaten Anstiegs der Importpreise (0.1 %/3.0 %) stabilisieren. Auch das lebhafte Interesse bei der Versteigerung 10-jähriger Notes mit einem 2.69fachen Nachfrageüberhang hob die Stimmung. Die Nachrichten aus China bezüglich einer möglichen Drosselung der Anleihekäufe waren schnell vergessen. Der Abstand zwischen 5- und 30-jährigenTreasuries verharrte bei 56 BP. In Fernost tendieren US-Treasuries angesichts überwiegend nachgebender Aktiennotierungen gut freundlich.

Bund- (161.32) und Bobl- Kontrakt (131.61) legten 12 bzw.3 Stellen zu, der Schatz (111.975) ging einen Tick höher aus dem Markt. Die Rendite der neuen 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.52 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 114 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 2 BP niedriger bei 2.53 %. Der Euro steigt leicht auf 1.195 Dollar, der Preis für das Barrel Öl verharrt bei 63.5 Dollar.

Nach den Produktionszahlen aus den einzelnen Volkswirtschaften birgt die Industrieproduktion der Eurozone (0.8 %/3.1 %) kaum Überraschungspotential. Auch das Bruttoinlandsprodukt Deutschlands im vierten Quartal 2017 (2.4 %) kann nach den letzten doch sehr guten harten Konjunkturdaten nur überschätzt werden. Die EZB veröffentlicht das Protokoll der letzten Ratssitzung.

Der Primärmarkt versteigert das amerikanische Schatzamt 30-jährige Bonds im Volumen von 12 Mrd. USD. Italien stockt die im Oktober 2020 und November 2024 fälligen Anleihen um jeweils bis zu 3 Mrd. Euro auf. Großbritannien bietet im September 2037 fällige Gilts über 2.25 Mrd. GBP an.

Der EFSF begab eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 6 Mrd. Euro bei Midswap -16 BP.

Portugal platzierte eine Anleihe mit Fälligkeit 17.Oktober 2028 im Volumen von 4 Mrd. Euro bei Midswap +114 BP. Italien syndizierte eine neue Anleihe mit Fälligkeit 01. September 2038 im Volumen von 9 Mrd. Euro 16 BP über den BTPs September 2036.

Societe Generale SFH SA emittierte einen 10-jährigen Covered Bond im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -9 BP. Die NordLB ist mit einem 10-jährigen Hypothekenpfandbrief in der Pipeline, die EIB plant die Begebung eines 30-jährigen Bonds.

Technik:

Der Bund-Future konnte sich im Handelsverlauf von seinen Tiefstständen lösen und schloss (161.32) 12 Stellen über Vortagsniveau am Tagestief. Die Indikatoren im Tageschart zeigen auf überverkauftem Niveau vorsichtige Stabilisierungsansätze. Auf Wochensicht bleibt die Lage im Bereich der wichtigen Unterstützung bei 160.98 angespannt.

Widerstände sehen wir bei 161.50 (Tief v.05.01.), 161.87 (Hoch v.05.01.), 162.00/04 (Hoch v.09./ 08.01.), 162.15 (Tief v.19.12.), 162.28 (Hoch v.28.12.), 162.37 (Hoch v. 27.12.) und 162.48 (Hoch v. 20.12.).

Unterstützungen liegen bei 161.20 (Tief v.09.01.), 160.98 (38.2 %-Retracement von 148.23 bis 168.86), 160.91 (Tief v. 10.01.), 160.80 (Hoch v.25.10.), 160.53 (Tief v. 26.10.) und 160.26 (Tief v. 25.10.).

Unterstützungen 161.20 160.91 160.53
Widerstände 161.50 161.87 162.00

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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