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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.91-162.00

Helaba Floor Research - Bonds - 11.01.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 160.91-162.00
Tendenz im Verlauf erholt

Meldungen, wonach offizielle Kreise in China Renditen amerikanischer Staatsanleihen als zu wenig attraktiv erachten und Käufe reduzieren, vielleicht sogar einstellen könnten, trafen die Märkte zur Unzeit.

Die chinesische Devisenaufsicht hat diese Informationen allerdings bereits als falsch bezeichnet. Steigende Renditen in Kombination mit dem √ľberdurchschnittlichen Angebot neuer Anleihen sorgten f√ľr Verstimmung. Die nachlassende Risikoneigung an den Aktienm√§rkten konnte den Abverkauf erst sp√§t stoppen.

Bundesanleihen fiel es schwer, sich nach wechselvollem Handelsverlauf zu stabilisieren. Die Bund-Platzierung traf trotz einer Emissionsrendite von 0.55 % auf nur geringes Interesse, wurde sie doch zusätzlich von großen Transaktionen langer Laufzeiten in Portugal und Italien flankiert. Die Nachfrage deckte nicht einmal das anvisierte Emissionsvolumen von 5 Mrd. Euro, die Zuteilung fiel gemessen an den Geboten zu teuer aus. Investoren aus Übersee nutzten dann am Nachmittag die höheren Renditen zum Aufbau neuer Positionen und bevorzugten ultralange Laufzeiten. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln ermäßigte sich basierend auf der neuen 10-Jährigen (0.54 %) auf 78 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.81 %) und Belgien (0.68 %) hielten ihren Abstand zu Bunds.

Anleihen der EU- Peripherie gerieten angesichts der hohen Emissionsvolumina zun√§chst unter Druck, k√∂nnen sich aber anschlie√üend aufgrund der gro√üen Nachfrage erholen. Die Zeichnungen bei der Auktion 20-j√§hriger BTPs beliefen sich auf mehr als 31 Mrd. Euro, der Emissionsbetrag dann bei stolzen 9 Mrd. Euro. Das Orderbuch f√ľr die neue 10-j√§hrige Anleihe Portugals √ľbertraf mit √ľber 17 Mrd. Euro ebenfalls alle Erwartungen und erlaubte eine problemlose Zuteilung von 4 Mrd. Euro. SPGBs standen dagegen nicht auf den Einkaufszetteln. Der Risikoaufschlag 10-j√§hriger italienischer (2.04 %) und portugiesischer Bonds (1.84 %) erm√§√üigte sich gegen√ľber vergleichbaren Bundesanleihen um 1 bzw. 3 BP, der spanischer Papiere (1.53 %) weitete sich um 3 BP aus.

Am US- Bondmarkt konnten sich die Kurse nach einem nur moderaten Anstiegs der Importpreise (0.1 %/3.0 %) stabilisieren. Auch das lebhafte Interesse bei der Versteigerung 10-j√§hriger Notes mit einem 2.69fachen Nachfrage√ľberhang hob die Stimmung. Die Nachrichten aus China bez√ľglich einer m√∂glichen Drosselung der Anleihek√§ufe waren schnell vergessen. Der Abstand zwischen 5- und 30-j√§hrigenTreasuries verharrte bei 56 BP. In Fernost tendieren US-Treasuries angesichts √ľberwiegend nachgebender Aktiennotierungen gut freundlich.

Bund- (161.32) und Bobl- Kontrakt (131.61) legten 12 bzw.3 Stellen zu, der Schatz (111.975) ging einen Tick h√∂her aus dem Markt. Die Rendite der neuen 10-j√§hrigen Bundesanleihe fiel auf 0.52 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-j√§hrigen Bundesanleihen weitete sich auf 114 BP aus. 10-j√§hrige US- Treasuries rentieren 2 BP niedriger bei 2.53 %. Der Euro steigt leicht auf 1.195 Dollar, der Preis f√ľr das Barrel √Ėl verharrt bei 63.5 Dollar.

Nach den Produktionszahlen aus den einzelnen Volkswirtschaften birgt die Industrieproduktion der Eurozone (0.8 %/3.1 %) kaum √úberraschungspotential. Auch das Bruttoinlandsprodukt Deutschlands im vierten Quartal 2017 (2.4 %) kann nach den letzten doch sehr guten harten Konjunkturdaten nur √ľbersch√§tzt werden. Die EZB ver√∂ffentlicht das Protokoll der letzten Ratssitzung.

Der Prim√§rmarkt versteigert das amerikanische Schatzamt 30-j√§hrige Bonds im Volumen von 12 Mrd. USD. Italien stockt die im Oktober 2020 und November 2024 f√§lligen Anleihen um jeweils bis zu 3 Mrd. Euro auf. Gro√übritannien bietet im September 2037 f√§llige Gilts √ľber 2.25 Mrd. GBP an.

Der EFSF begab eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 6 Mrd. Euro bei Midswap -16 BP.

Portugal platzierte eine Anleihe mit F√§lligkeit 17.Oktober 2028 im Volumen von 4 Mrd. Euro bei Midswap +114 BP. Italien syndizierte eine neue Anleihe mit F√§lligkeit 01. September 2038 im Volumen von 9 Mrd. Euro 16 BP √ľber den BTPs September 2036.

Societe Generale SFH SA emittierte einen 10-jährigen Covered Bond im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -9 BP. Die NordLB ist mit einem 10-jährigen Hypothekenpfandbrief in der Pipeline, die EIB plant die Begebung eines 30-jährigen Bonds.

Technik:

Der Bund-Future konnte sich im Handelsverlauf von seinen Tiefstst√§nden l√∂sen und schloss (161.32) 12 Stellen √ľber Vortagsniveau am Tagestief. Die Indikatoren im Tageschart zeigen auf √ľberverkauftem Niveau vorsichtige Stabilisierungsans√§tze. Auf Wochensicht bleibt die Lage im Bereich der wichtigen Unterst√ľtzung bei 160.98 angespannt.

Widerstände sehen wir bei 161.50 (Tief v.05.01.), 161.87 (Hoch v.05.01.), 162.00/04 (Hoch v.09./ 08.01.), 162.15 (Tief v.19.12.), 162.28 (Hoch v.28.12.), 162.37 (Hoch v. 27.12.) und 162.48 (Hoch v. 20.12.).

Unterst√ľtzungen liegen bei 161.20 (Tief v.09.01.), 160.98 (38.2 %-Retracement von 148.23 bis 168.86), 160.91 (Tief v. 10.01.), 160.80 (Hoch v.25.10.), 160.53 (Tief v. 26.10.) und 160.26 (Tief v. 25.10.).

Unterst√ľtzungen 161.20 160.91 160.53
Widerstände 161.50 161.87 162.00

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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