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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.98-161.86

Helaba Floor Research - Bonds - 04.01.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1!

Trading Range: 160.98-161.86
Tendenz gut behauptet

Das Protokoll Fed- Sitzung von Mitte Dezember unterstreicht, dass die Zinserwartungen mit Blick auf weitere Zinsschritte in diesem Jahr noch nicht vollst√§ndig ausgereizt sind. Einige Ratsmitglieder halten allerdings auch noch drei Schritte f√ľr zu viele. Mit zunehmender Wirtschaftsdynamik und der Steuerreform im R√ľcken k√∂nnten aber die Projektionen bald schon wieder √ľberholt sein.

Bauinvestitionen auf Rekordhoch und gute Stimmung im verarbeitenden Gewerbe machen Anlegern Mut. Mit wachsender Hoffnung auf eine prosperierende Wirtschaft legten sie ihre Zur√ľckhaltung ab. Zus√§tzlichen Aufschwung verlieh die Entspannung an der W√§hrungsfront.

Obwohl Aktien freundlich tendierten und die Indizes in den USA neue Rekordstände markierten, hielten sich festverzinsliche Titel erstaunlich gut. Die Transaktionsliste am Primärmarkt wurde zwar lang und länger, dennoch profitierten auch deutsche Staatsanleihen von hohen Tilgungsbeträgen, die Wiederanlage suchen.

Bundesanleihen mussten jedoch im Handelsverlauf einen Teil der Gewinne wieder abgeben. 10-jährige Titel trafen bei einem Renditeniveau von knapp 0.5 % auf lebhafte Nachfrage, Anschlusskäufe blieben dann aber aus. Die Notenbank trat im Rahmen des Ankaufsprogramms in Erscheinung und fragte teilweise große Beträge nach. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verringerte sich auf 83 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.79 %) und Belgien (0.65 %) hielten ihren Abstand zu Bunds. Die anstehenden Auktionen in Frankreich mit Schwerpunkt auf langen und ultralangen Fälligkeiten dämpften dort die Nachfrage.

Anleihen der EU- Peripherie konnten sich mit Ausnahme portugiesischer Titel nach ihrem Schw√§cheanfall leicht erholen. Die anstehenden Auktionen in Spanien bremsten jedoch die Kauflust. Der Risikoaufschlag 10-j√§hriger italienischer (2.05 %) und spanischer Bonds (1.57 %) erm√§√üigte sich gegen√ľber vergleichbaren Bundesanleihen um 1-2 BP. PGBs (1.96 %) verloren dagegen gegen Bunds knapp einen BP.

Am US- Bondmarkt konnten anf√§nglich Kursgewinne nach erstaunlich guten Konjunkturdaten nicht verteidigt werden. Der ISM- Einkaufsmanagerindex f√ľr das verarbeitende Gewerbe ist entgegen den Erwartungen nochmals auf 59.7 Punkte gestiegen und untermauert das positive Wachstumsszenario. Zudem verspricht die Subkomponente der bezahlten Preise (69 nach 65.5) ein Anziehen der Inflation. Auch die Kfz- Absatzzahlen im Dezember (17.76 Mio.) √ľbertrafen die Prognosen. Der Abstand zwischen 5- und 30-j√§hrigen Treasuries erm√§√üigte sich auf 53 BP. In Fernost geben US- Treasuries wegen der teilweise sehr freundlichen asiatischen Aktienb√∂rsen weiter nach. Der Caixin PMI des Dienstleistungssektors Chinas ist √ľberraschend um 2 auf 53.9 Punkte gestiegen.

Der Bund- Kontrakt (161.53) legte 20 Stellen zu, Bobl (131.62) und Schatz (111.965) gingen 7 bzw. einen Tick h√∂her aus dem Markt. Die Rendite der 10-j√§hrigen Bundesanleihe fiel auf 0.44 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-j√§hrigen Bundesanleihen erm√§√üigte sich auf 105.5 BP aus. 10-j√§hrige US- Treasuries rentieren 5 ¬Ĺ BP h√∂her bei 2.46 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.203 Dollar, der Preis f√ľr das Barrel √Ėl steigt deutlich auf 62.1 Dollar.

Heute liefern die Einkaufsmanager des Dienstleistungssektors aus Spanien (54.6) und Italien (54.7) ihre Umfragewerte, die jedoch am positiven Eindruck f√ľr die Eurozone (56.5) nicht r√ľtteln d√ľrften. Gespannt darf man sein, ob sich die Stimmung in Gro√übritannien (54) wie erwartet leicht aufgehellt hat.

In den USA gibt der ADP- Besch√§ftigungsreport (190K) eine letzte Indikation f√ľr den US- Arbeitsmarktbericht am Freitag. Die Erstantr√§ge auf Arbeitslosenhilfe (242K) komplettieren den Datensatz.

Am Prim√§rmarkt stockt Frankreich heute 10-, 15- und 30-j√§hrige OATs um bis zu 9 Mrd. Euro auf. Spanien versteigert 5-, 10- und 28- j√§hrige Bonds sowie 12-j√§hrige Linker im Volumen von 3.5-5 Mrd. Euro. Die Republik Slowenien k√ľndigte die Begebung einer 10-j√§hrigen Benchmarkanleihe an.

ABN Amro emittierte einen 15-jährigen niederländischen Covered Bond im Volumen von 2 Mrd. Euro bei Midswap +2 BP. Das Land Niedersachsen begab eine 8-jährige Landesschatzanweisung im Volumen von 750 Mio. Euro bei Midswap -20 BP. Die Republik Irland syndizierte eine Anleihe mit Fälligkeit 15.Mai 2028 im Volumen von 4 Mrd. Euro bei Midswap +2 BP. CFF platzierte 10-jährige Obligations Fonciéres im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap -7 BP. Caixabank SA preiste 10-jährige Cédulas Hipotecarias im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +22 BP und stockte einen im Juli 2032 fälligen gedeckten Bond um 375 Mio. Euro bei Midswap +32 BP auf.

Technik:

Der Bund-Future konnte sich nach einem erneuten Test der Tiefst√§nde stabilisieren und schloss (161.53) 20 Stellen √ľber Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind unver√§ndert negativ zu werten. Auf Wochensicht wurde der seit Oktober g√ľltige Aufw√§rtstrend unterschritten.

Unterst√ľtzungen liegen bei 161.20/18 (Tief v.02./03.01.), 160.98 (38.2 %- Retracement von 148.23 bis 168.86), 160.80 (Hoch v.25.10.), 160.53 (Tief v. 26.10.) und 160.26 (Tief v. 25.10.).

Widerstände sehen wir bei 161.82 (Hoch v. 03.01), 161.86 (Hoch v. 29.12.), 161.93 (Tief v. 30.11.), 162.15 (Tief v.19.12.), 162.28 (Hoch v.28.12.), 162.37 (Hoch v. 27.12.) und 162.48 (Hoch v. 20.12.).

Unterst√ľtzungen 161.18 160.98 160.80
Widerstände 161.82 162.15 162.37

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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