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Tagesausblick Renten/Devisen: Solide Daten zum Jahresauftakt

Helaba Floor Research - Forex - 03.01.2018 - Interactive Chart: EUREX:GG1! - FX:EURUSD

In der ersten Woche des neuen Jahres stehen interessante Datenver√∂ffentlichungen auf dem Programm. Bereits heute gibt es in den USA den ISM-Index des Verarbeitenden Gewerbes. Regionale Fed-Umfragen fielen unterschiedlich aus, per saldo sollte aber das von hoher Dynamik gepr√§gte Bild im Verarbeitenden Gewerbe best√§tigt werden. Insbesondere der im Dezember nochmals verbesserte Wert des Chicago-PMIs weist auf die gute Stimmung in der Industrie hin. Des Weiteren richtet sich unser Blick auf die Pkw-Verkaufszahlen, die im Verlauf des sp√§ten Abends anstehen. Diese haben nach dem Spitzenwert von 18,5 Mio. Einheiten im September zuletzt zwar nachgegeben, der Jahresdurchschnittswert d√ľrfte aber oberhalb von 17 Mio. St√ľck liegen und damit auf einem hohen Niveau. Die Konsenssch√§tzung erscheint realistisch und eine Stabilisierung der Verk√§ufe m√∂glich. So hat sich die Verbraucherstimmung laut Bloomberg zuletzt wieder verbessert. Insgesamt betrachtet schwanken die Stimmungsbarometer (Michigan Sentiment, Conference Board) auf einem ebenfalls hohen Level. Alles in allem sehen wir keinen Grund, die Zinserh√∂hungserwartungen bez√ľglich der Fed zu reduzieren. Marktseitig wird bislang mit zwei weiteren Zinsschritten in diesem Jahr gerechnet. Ein dritter Schritt um 25 Basispunkte wird per Jahresende nur etwa zur H√§lfte eingepreist, sodass weiterhin ein gewisser Anpassungsbedarf bei den Zinserwartungen besteht. Die soliden Daten sowie das anstehende FOMC-Protokoll werden dies unseres Erachtens untermauern.

Rentenmarkt unter Druck

Der Future hat zu Beginn des neuen Jahres seine Schw√§chetendenz fortgesetzt. Daf√ľr werden steigende √Ėlpreise und erh√∂hte Inflationserwartungen ebenso verantwortlich gemacht wie hawkische √Ąu√üerungen von EZB-Vertretern sowie das reduzierte Anleihekaufprogramm in Verbindung mit hohen EWU-Emissionsvolumen in den kommenden Tagen. Mit den nachlassenden Kursen am Anleihemarkt ist die Rendite 10-j√§hriger Bundesanleihen im Hoch auf 0,47 % gestiegen. Vergleichbare Treasuries haben sich oberhalb von 2,45 % festgesetzt, konnten zum Ende des letzten Jahres sogar mit 2,50 % das h√∂chste Niveau seit M√§rz 2017 erreichen. Der Ausblick bleibt in Anbetracht der technischen Indikatoren getr√ľbt. Skeptisch stimmt zudem, dass die Unterst√ľtzung bei 161,50 unterschritten wurde. Weitere Haltemarken lokalisieren wir bei 160,95 und 160,76. Erste Widerst√§nde sind bei 161,86 und 162,37 zu finden.

Euro gut unterst√ľtzt

Der Euro pr√§sentiert sich seit Mitte Dezember fest und wird dabei unterst√ľtzt von Erwartungen, wonach die EZB nicht ganz so z√∂gerlich agieren k√∂nnte, wie es bisher schien. Die EWU-Inflationserwartungen steigen im Trend, wenngleich von niedrigem Niveau aus. Insofern d√ľrfte eine Ver√§nderung der EZB-Geldpolitik noch in weiter Ferne liegen. Bemerkenswert ist die Tatsache, dass der US-Dollar zuletzt weder von soliden Konjunkturdaten und tendenziell steigenden Zinserwartungen bez√ľglich der Fed noch von der US-Steuerreform profitieren konnte. Zudem belasten politische Risikofaktoren wie der Katalonienkonflikt und die italienischen Parlamentswahlen (Anfang M√§rz) derzeit nicht. Vielmehr konnte der Euro auch w√§hrend der ersten Handelsaktivit√§ten des neuen Jahres mit St√§rke gl√§nzen. Im Hoch wurde gestern ein Kurs von 1,2081 notiert, sodass das zyklische Hoch von Anfang September bei 1,2092 in Reichweite liegt. Die quantitativen Indikatoren im Tageschart sind unterst√ľtzend zu werten. RSI und Stochastic deuten aber auf eine √ľberkaufte Marktlage hin. Sollte der Euro bei 1,2092 scheitern, w√ľrde eine deutlichere Korrektur drohen.

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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