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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.59-161.71

Helaba Floor Research - Bonds - 25.10.2017

Trading Range: 160.59-161.71
Tendenz schwach

Die Umfragen bei den Einkaufsmanagern des verarbeitenden Gewerbes Frankreichs 56.7), Deutschlands (60.5) und der Eurozone (58.6) übertrafen größtenteils die ohnehin schon optimistischen Annahmen. Dagegen musste der Dienstleistungssektor im Euroraum (54.9 nach 55.8) einen stärker als erwarteten Rückschlag verkraften, das robuste Konjunkturszenario wir jedoch nicht in Frage gestellt. Da sich weder die Vorgaben für das Ifo- Geschäftsklima verschlechtert haben, noch der geplante Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik in Frage gestellt wird, blieb die Risikoneigung an den internationalen Finanzmärkten ungebrochen. Der Dow-Jones markiert infolge guter Unternehmensnachrichten und in der Hoffnung auf rasche Ergebnisse bei der Steuerreform immer neue Rekordstände. Sicherheitsaspekte rücken bei den Anlegern in den Hintergrund.

Bundesanleihen legten nach der kurzen Verschnaufpause zum Wochenstart wieder den Rückwärtsgang ein. Bei wieder anziehenden Umsätzen gibt unverändert der Terminmarkt den Takt vor. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 86 BP aus. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.87 %) und Belgien (0.72 %) verteidigten ihren Abstand zu Bunds.

Trotz der unübersichtlichen Lage in Spanien hielten sich Anleihen der EU- Peripherie vergleichsweise gut. Staatstitel von der iberischen Halbinsel konnten in einem insgesamt schwachen Umfeld Boden gutmachen. Umsätze finden in der Kasse nur sporadisch statt. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.64 %) und portugiesischer Bonds (2.28 %) verringerte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2 BP. Italienische Staatsanleihen (2.04 %) verloren gegen Bunds einen BP.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen deutlich gestiegen. Neben der guten Stimmung an den Aktienbörsen belastete ein Bericht, wonach Professor John Taylor in die Favoritenrolle um die Nachfolge von Frau Yellen geschlüpft sei. Damit werde eine härtere Gangart in der Geldpolitik wahrscheinlich. Die schleppende Versteigerung 2- jähriger Notes sprach dabei Bände. In Fernost tendieren US- Treasuries trotz überwiegend freundlicher Aktiennotierungen gut behauptet.

Der Bund- Kontrakt (161.20) verlor 45 Stellen, Bobl (131.24) und Schatz (112.17) gingen 17 bzw. 4 Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 0.47 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen weitete sich auf 117.5 BP aus. 10-jährige US- Treasuries rentieren 5 BP höher bei 2.42 %. Der Euro verharrt bei 1.176 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 52.4 Dollar.

Heute steht die das Ifo- Geschäftsklima (115.1 nach 115.2) im Fokus der Anleger. Erwartungshaltung (107.3) und Lagebeurteilung (123.5) sollten kaum von den hohen Vormonatswerten abweichen. Aus Großbritannien werden vorläufige Wachstumszahlen des 3. Quartals (0.3 %/1.5 %) veröffentlicht, in den USA richtet sich das Augenmerk auf die Auftragseingänge langlebiger Wirtschaftsgüter (1 %; ex Transport 0.5 %) sowie die Neubauverkäufe (554K).

Das Hauptaugenmerk liegt aber auf der EZB- Sitzung am Donnerstag. Die Reduzierung der Anleihekäufe auf monatlich 30 Mrd. Euro bei gleichzeitiger Verlängerung des Programms bis September 2018 wird derzeit vom Rat favorisiert. EZB- Präsident Draghi dürfte aber sein Bekenntnis zu einer unverändert lockeren Geldpolitik und anhaltend niedrigen Zinsen über den Zeitraum der Anleihekäufe hinaus bekräftigen und sich auch sonst alle Optionen offen halten.

Am Primärmarkt stockte die Finanzagentur des Bundes 10-jährige Bunds um 3 Mrd. Euro auf. Das amerikanische Schatzamt bietet heute 5- jährige Notes im Volumen von 34 Mrd. USD sowie 2-jährige Floater im Volumen von 15 Mrd. USD an. Italien begibt am Donnerstag neue CTZs mit Fälligkeit Oktober 2019 im Volumen von 2.5-3 Mrd. Euro und stockt 10-jährige BTP- Linker um 0.75-1 Mrd. Euro auf. Stadshypotek AB emittierte einen 10-jährigen schwedischen Covered Bond, gedeckt durch finnische Assets, im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -5 BP.

Eurobank Ergasias S.A. begab einen 3-jährigen griechischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro auf Renditebasis 2.98 %.

Technik:

Der Bund-Future setzte nach kurzer Unterbrechung seinen Abwärtsimpuls mit erhöhter Dynamik fort und schloss (161.20) 45 Stellen unter Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart zeigen Ermüdungserscheinungen und liefern Verkaufssignale. Auf Wochenbasis trübt sich der Ausblick zusehends ein.

Unterstützungen liegen bei 161.11 (Trend), 161.01 (Tief v. 24.10.), 160.79 (Tief v. 29.09.), 160.59 (Tief v. 06.10.), 160.49 (50 %- Retracement von 157.55 bis 163.43) und 160.24 (Tief v. 28.09.).

Widerstände sehen wir bei 161.35 (Tief v. 20.10.), 161.46 (Tief v. 23.10.), 161.78 (Hoch v. 23.10.), 161.90 (Tief v. 16.10), 162.04 (Hoch v. 20.10), 162.35 (Tief v.17.10.), 162.56 (Hoch v. 19.10.) und 162.77/78 (Hoch v. 18./16.10).

Unterstützungen 161.01 160.79 160.59
Widerstände 161.35 161.78
161.90

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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