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Bund Future - Erwartete Trading Range: 161.16-162.04

Helaba Floor Research - Bonds - 24.10.2017

Trading Range: 161.16-162.04
Tendenz gut behauptet

Zu Wochenbeginn nahm die Risikobereitschaft wieder zu. Währen in den Vereinigten Staaten die Aussicht auf die geplante Steuerreform die Aktienmärkte zu neuen Höchstständen trieb, legten Dividendentitel nach dem Wahlsieg der Regierungskoalition von Shinzo Abe in Japan noch eine Schippe drauf. Verglichen dazu verlief der Handel hierzulande eher schleppend. Zwar konnte die Marke von 13.000 Punkten zurück erobert werden, insgesamt hielten sich Anleger vor der EZB- Sitzung aber zurück.

Ungeachtet der guten Stimmung an den Aktienbörsen legten Anleihen nach der Talfahrt von vergangener Woche eine Verschnaufpause ein. Bundesanleihen konsolidierten begleitet von rückläufigen Umsätzen in der Nähe ihrer Tiefststände. Positionen werden überwiegend an den Terminmärkten eingegangen, in der Kasse bleibt es ruhig. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verharrte bei 86 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.83 %) und Belgien (0.68 %) hielten ihren Abstand auf Bunds. Die Versteigerung belgischer OLOs der Fälligkeiten 10/2023, 03/2026 und 06/2047 traf generell auf lebhaftes Interesse. Der Betrag von 2.8 Mrd. Euro lag am oberen Rand der anvisierten Spanne.

Die Lage in Spanien bleibt dagegen unübersichtlich. Die Katalanen wollen am Donnerstag entscheiden, wie ihre Antwort auf die angekündigte Entmachtung durch die Zentralregierung ausfällt.

Trotz Zuspitzung der Situation reagierten die Anleger an den Bondmärkten der EU- Peripherie besonnen. Auch hier gingen Aktivitäten von Geschäften in Future-Kontrakten aus. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.61 %) und italienischer Bonds (2.00 verringerte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um knapp 2 BP. Nur portugiesische Anleihen (2.26 %) hinkten nach der starken Vorstellung der Vortage etwas hinterher.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen infolge von Gewinnmitnahmen am Aktienmarkt leicht gefallen. In Anbetracht der Ungewissheit über die Nachfolge der Fed-Präsidentin Janet Yellen hielten sich Anleger aber zurück. In Fernost tendieren US- Treasuries trotz überwiegend freundlicher Aktiennotierungen gut behauptet.

Der Bund- Kontrakt (161.65) legte 15 Stellen zu, Bobl (131.41) und Schatz (112.21) gingen 7 bzw. 1 ½ Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.43 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 116 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP niedriger bei 2.37 %. Der Euro verbilligt auf 1.176 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 52 Dollar.

Heute stehen die Umfragen bei den Einkaufsmanagern des verarbeitenden Gewerbes und aus dem Dienstleistungssektor Frankreichs 56.0/56.9), Deutschlands (60.0/55.5)und der Eurozone (57.8/55.6) auf der Agenda. Eingerahmt werden die Daten vom Wirtschaftsvertrauen Frankreichs (109) sowie dem Richmond-Fed-Herstellerindex (16 nach 19) in den USA.

Das Hauptaugenmerk liegt aber auf der EZB- Sitzung am Donnerstag. Die Reduzierung der Anleihekäufe auf monatlich 30 Mrd. Euro bei gleichzeitiger Verlängerung des Programms bis September 2018 wird derzeit vom Rat favorisiert. EZB- Präsident Draghi dürfte aber sein Bekenntnis zu einer unverändert lockeren Geldpolitik und anhaltend niedrigen Zinsen über den Zeitraum der Anleihekäufe hinaus bekräftigen und sich auch sonst alle Optionen offen halten.

Am Primärmarkt stockte die WL Bank AG einen Ende August 2027 fälligen Hypothekenpfandbrief um 250 Mio. Euro bei Midswap -17 BP auf. BHH Berlin Hyp erhöhte das Volumen eines am 24. Januar 2024 fälligen Hypothekenpfandbriefs um 250 Mio. Euro bei Midswap -18 BP.

Die Finanzagentur des Bundes stockt zur Wochenmitte 10-jährige Bunds um 3 Mrd. Euro auf. Italien ist in der zweiten Wochenhälfte am Zug. Das amerikanische Schatzamt bietet heute 2- jährige Notes im Volumen von 26 Mrd. USD an. Großbritannien versteigert 25-jährige Linker im Volumen von 650 Mio. GBP. Große Tilgungsbeträge aus Frankreich sollten die Platzierungen erleichtern.

Technik:

Der Bund-Future konsolidierte innerhalb einer engen Handelsspanne und schloss bei (161.65) 15 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart zeigen Ermüdungserscheinungen und drehen ins Negative. Auf Wochenbasis trübt sich der Ausblick unterhalb des Trends bei 161.89 ein.

Unterstützungen liegen bei 161.46 (Tief v. 23.10.), 161.35 (Tief v. 20.10.), 161.16 (Tief v. 12.10.), 161.07/06 (Tief v. 09.10./Trend), 160.79 (Tief v. 29.09.), 160.65 (Tief v. 03.10.), 160.49 (50 %- Retracement von 157.55 bis 163.43) und 160.24 (Tief v. 28.09.).

Widerstände sehen wir bei 161.78 (Hoch v. 23.10.), 161.90 (Tief v. 16.10), 162.04 (Hoch v. 20.10), 162.35 (Tief v.17.10.), 162.56 (Hoch v. 19.10.) und 162.77/78 (Hoch v. 18./16.10).

Unterstützungen 161.46 161.35 161.16
Widerstände 161.78 161.90
162.04

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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