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Bund Future - Erwartete Trading Range: 162.15-162.90

Helaba Floor Research - Bonds - 18.10.2017

Trading Range: 162.15-162.90
Tendenz uneinheitlich

Die ZEW- Umfrage hat sowohl bei Erwartungshaltung (17.6 nach 17), als auch Lagebeurteilung (87 nach 87.9) enttäuscht. Positiven Konjunkturaussichten werden dennoch nicht in Frage gestellt, lassen aber die Erwartungen an den Ifo- Geschäftsklimaindex nicht in den Himmel wachsen.

Die Daten hatten jedoch wie die Jahresteuerung der Eurozone (0.4 %/1.5 %) kaum Einfluss auf das Marktgeschehen. Obwohl die Energiepreise im September so stark wie noch in keinem Monat 2017 gestiegen sind, kommen kaum Inflationssorgen auf.

An den Aktienmärkten spielt das alles keine Rolle, die Risikoneigung ist ungebrochen. Der Dow Jones stieg erstmals über die Marke von 23.000 Punkten, konnte sie aber wie der Dax die 13.000er-Marke nicht verteidigen.

Latent bleiben Sorgen, die verhärteten Fronten im Streit um die Unabhängigkeit Kataloniens könnten zu einer weiteren Eskalation führen. Entsprechend ungebrochen ist die Nachfrage nach Bundesanleihen, die von ihrem Status als sicherer Hafen und der Aussicht auf anhaltend niedrige Zinsen profitieren. Allerdings ließ im Laufe des Handels das Interesse einhergehend neuen Rekordständen an den internationalen Aktienbörsen etwas nach. Umsätze fanden erneut überwiegend an den Terminbörsen statt, gesucht waren lange und ultralange Laufzeiten. Kurze und mittlere Fälligkeiten wurden kaum aufgerufen. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln reduzierte sich geringfügig auf 85.5 BP. 10-jährige Bonds aus Frankreich (0.77 %) und Belgien (0.625 %) machten gegen Bunds knapp einen BP gut.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie liefen etwas besser als ihre Pendants in den Kernländern. Eine gewisse Anspannung ist jedoch nicht zu verhehlen, erhöht die Regierung in Madrid nochmals ihren Druck auf Katalonien. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.53 %), italienischer Bonds (1.99 %) und portugiesische Bonds (2.28 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 1-2 BP.

Der US- Bondmarkt nahm eine abwartende Haltung ein. Produktionszahlen für September (0.3 %), Importpreise 0.6 %/2.6 %) sowie der deutlich höhere NAHB- Wohnungsmarktindex (68) fanden kaum Beachtung. Spekuliert wird über die Nachfolge der Fed- Chefin Janet Yellen und den daraus resultierenden Grad der Verschärfung der Geldpolitik. In Fernost tendieren US- Treasuries angesichts geringer Bewegung an den Aktienbörsen knapp behauptet. In China hat der Kongress der kommunistischen Partei begonnen.

Der Bund- Kontrakt (162.62) legte 18 Stellen zu, Bobl (131.65) und Schatz (112.225) gingen 2 bzw. einen Tick niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.365 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigt sich auf 109 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren unverändert bei 2.30 %. Der Euro verbilligt sich auf 1.176 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 52.1 Dollar.

Auch zur Wochenmitte geht der Blick über den großen Teich. Allerdings stehen mit Baubeginnen (1175K/-0.4 %) und Baugenehmigungen (1245K/-2.1 %) keine Datenschwergewichte auf der Agenda. Nach den jüngsten Konjunktur- und Stimmungsindikatoren dürfte der Konjunkturbericht der US- Notenbank („Beige Book“) dann am späten Abend ein durchweg positives Konjunkturszenario zeichnen.

Hierzulande ist einzig der Arbeitsmarktbericht in Großbritannien (Arbeitslosenquote 4.3 %) erwähnenswert.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes die 31-jährige Anleihe um 1 Mrd. Euro auf. Am Donnerstag begibt Spanien insgesamt 4-5 Mrd. Euro in den SPGB 01/2021, SPGB 07/2025, SPGB 10/2027 und SPGB 10/2046. Frankreich verkauft im Mai 2021, März 2023,November 2024 fällige Staatsanleihen sowie einige Linker im Volumen von 7-8 Mrd. Euro.

Sp Mortgage Bank Plc begab einen finnischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -2 BP. Die KfW emittierte eine 5-jährige Anleihe im Volumen von 3 Mrd. Euro bei Midswap -34 BP. KBC Bank NV bot einen 10-jährigen belgischen Pfandbrieven im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -6 BP an. Berlin Hyp AG preiste eine 10-jährige Nachhaltigkeitsanleihe im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +40 BP. Das Mandat wurde für eine 10-jährige Ländergemeinschaftsanleihe #53 im Volumen von 1 Mrd. Euro vergeben, weitere Einzelheiten folgen. Die EU stockt eine am 4. April 2031 fällige Anleihe in Kürze auf.

Technik:

Der Bund-Future setzte seinen Aufwärtsimpuls fort und schloss bei (162.62) 18 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind konstruktiv zu bewerten. Auf Wochenbasis hellt sich der Ausblick mit Rückkehr über die Trendlinie bei 161.69 zusehends auf.

Widerstände sehen wir bei 162.78 (Hoch v. 16.10), 162.89 (Hoch v. 11.09.), 163.24 (Hoch v. 07.09.), 163.43 (Kontrakthoch v. 08.09.) und 164.05 (Tief v. 21.08.cont.).

Unterstützungen liegen bei 162.55 (Hoch v. 16.10.), 162.35 (Tief v.17.10.), 162.15 (Hoch v. 13.10), 161.90 (Tief v. 16.10), 161.57 (Hoch v. 12.10.), 161.40 (Hoch v. 11.10.), 161.16 (Tief v. 12.10.), 161.07 (Tief v. 09.10.) und 160.88 (Trend).

Unterstützungen 162.35 162.15 161.90
Widerstände 162.78 162.89
163.24

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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