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Bund Future - Erwartete Trading Range: 160.65-161.98

Helaba Floor Research - Bonds - 11.10.2017

Trading Range: 160.65-161.98
Tendenz knapp behauptet

Produktionszahlen aus Frankreich (-0.3 %/1.1 %) und Italien (1.2 %/5.6 %) liefern in ihrer Widersprüchlichkeit keine einheitliche Vorgabe für die Zahlen der Eurozone am Donnerstag. Insgesamt dürfte das robuste Wachstumsszenario aber bestätigt werden. Auch die positive deutsche Außenhandelsstatistik reichte nicht aus, die Märkte aus ihrer Lethargie zu erwecken. Die Bundesregierung hob die Wachstumsprognose von 1.5 % auf 2 % und für das kommende Jahr auf 1.9 % an. Der IWF hatte schon zuvor die Prognosen für die Weltwirtschaft nach oben revidiert.

Alle Augen blieben auf Spanien gerichtet. Angesichts der hohen Unsicherheit und kaum Neuigkeiten im Streit um die Unabhängigkeit Kataloniens hielten sich die meisten Anleger weitestgehend zurück. Gepokert wurde bis zum Schluss mit hohem Einsatz. Am Abend unterschrieb der katalonische Regierungschef eine Unabhängigkeitserklärung, setzte diese aber sofort wieder aus. In den kommenden Wochen wolle er einen Dialog mit der Zentralregierung in Madrid einleiten. Die spanische Regierung hält die „implizite“ Erklärung der Unabhängigkeit für unzulässig, Puigdemont habe Katalonien „in die größtmögliche Ungewissheit gestürzt“. Ob und wann Gespräche stattfinden, steht allerdings angesichts der verhärteten Fronten in den Sternen. Erst einmal schein jedoch der Druck aus dem Kessel zu weichen und die Lage sich zu entspannen. Am Geldmarkt haben die Händler in Erwartung einer möglichen Zuspitzung der Lage vorgesorgt und im wöchentlichen Tender bei der EZB über 21 Mrd. Euro abgerufen.

Bundesanleihen pendelten begleitet von anziehenden Umsätzen um die Schlusskurse des Vortages, am Ende überwogen mit nachlassender Risikoaversion kleinere Abschläge. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln verharrte bei knapp 84 BP. 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.72 %) und Belgien (0.72 %) hielten ihren Abstand zu Bunds. Die Versteigerung einer im April 2022 fälligen finnischen Staatsanleihe über 1 Mrd. Euro fiel angesichts des insgesamt sehr hohen Emissionsvolumens kaum ins Gewicht.

An den Bondmärkten der EU- Peripherie blieben die Akteure trotz der drohenden Eskalation in Barcelona besonnen. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.68 %) und italienischer Bonds (2.18 %) weitete sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um einen BP aus, portugiesischer Staatsanleihen (2.36 %) machten einen BP gut.

Am US- Bondmarkt sind die Kurse trotz fortgesetzter Rekordjagd bei Dividendentiteln leicht gestiegen. Auch in Fernost können freundliche Aktienbörsen die gute Stimmung bei US- Treasuries nicht trüben. Die Auftragslage im Maschinenbau Japans (3.4 %/4.4 %) übertraf im August die Erwartungen deutlich.

Der Bund- Kontrakt (161.29) verlor 16 Stellen, Bobl (131.23) und Schatz (112.145) gehen 4 bzw.1 ½ Ticks niedriger aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fällt auf 0.44 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigt sich auf 115 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren einen BP höher bei 2.37 %. Der Euro klettert auf 1.177 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt leicht auf 49.7 Dollar.

Zur Wochenmitte herrscht im Datenkalender gähnende Leere. Erst am späten Abend veröffentlicht die Fed das Protokoll der Sitzung im September.

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes 5-jährige Bundesobligationen um 3 Mrd. Euro auf. In den Niederlanden findet die Versteigerung eines neuen 7-jährigen Titels (15.01.2024) im Volumen von 5-7 Mrd. Euro statt. Gleichzeitig stockt Portugal 5- und 10-jährige Anleihen um 1-1.25 Mrd. Euro auf. Das amerikanische Schatzamt versteigert 3- und 10- jährige Notes im Volumen von zusammen 44 Mrd. USD.

Der EFSF begab eine neue 6-jährige Anleihe. Im Volumen von 3 Mrd. Euro bei Midswap -25 BP. Die Slowakei platzierte eine 30-jährige Anleihe im Volumen von 1 Mrd. Euro bei Midswap +45 BP.

Rumänien stockte eine im April 2027 fällige Anleihe um 1 Mrd. Euro bei Midswap +130 BP auf. Dexia Credit Local, garantiert von Belgien, Frankreich und Luxemburg, emittierte eine 10-jährige Anleihe im Volumen von 1.5 Mrd. Euro 16 BP über Midswap. National Bank of Greece SA zahlt für einen 3-jährigen griechischen Covered Bond im Volumen von 750 Mio. Euro eine Rendite von 2.90 %.

Technik:

Der Bund-Future setzte seine Konsolidierung fort und schloss (161.29) 16 Stellen unter Vortagsniveau. Im Tageschart sind keine eindeutigen Signale auszumachen. Auf Wochenbasis sind Stabilisierungsansätze erkennbar.

Widerstände sehen wir bei 161.49 (Hoch v. 09.10.), 161.68/69 (Hoch v. 10.10./Wochentrend), 161.82 (Hoch v. 04.10.), 161.98 (Hoch v. 25.09), 162.22 (Tief v. 07.09) und 162.70 (Hoch v. 12.09).

Unterstützungen liegen bei 161.07 (Tief v. 09.10.), 160.79 (Tief v. 29.09.), 160.65 (Tief v. 03.10./Trend), 160.59 (Tief v. 06.10.), 160.24 (Tief v. 28.09.) und 159.80 (61.8 %- Retracement von 157.55 bis 163.43)

Unterstützungen 161.07 160.79 160.56
Widerstände 161.68 161.82
161.98

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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