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Bund Future - Erwartete Trading Range: 164.52-165.31

Helaba Floor Research - Bonds - 06.09.2017

Trading Range: 164.52-165.31
Tendenz fest

Die Stimmung bei den Einkaufsmanagern aus dem Dienstleistungssektor in Italien und Spanien hat sich leicht eingetrübt. Dennoch liegen die Umfragewerte weit im Expansionsbereich und lassen keine Zweifel an einem Intakten Wachstumsszenario für die die Eurozone (54.7 nach 55.1) aufkommen. In Großbritannien (53.2 nach 53.8) fiel der Rückgang noch etwas stärker als erwartet aus.

Die Märkte interessierten die Daten nur am Rande. Der nächste Wirbelsturm in der Karibik und das Säbelrasseln in Asien machen Investoren Angst. Die Ankündigung Nordkoreas, anlässlich eines Feiertages am 9. September eine Interkontinentalrakete testen zu wollen, beruhigte auch nicht die Nerven. Anleger trennten sich von risikobehafteten Anlagen und flüchteten in den sicheren Hafen hochwertiger Staatsanleihen. In USA verlor der Dow-Jones-Index nach Rückkehr der Händler aus dem langen Wochenende über ein Prozent.

Im Vorfeld der EZB- Sitzung dominierten allerdings Rollaktivitäten in Zusammenhang mit dem Kontraktwechsel an der EUREX den Handel am europäischen Rentenmarkt. Im Übrigen spielte sich das Geschehen am Primärmarkt ab, wo unterschiedlichste Emittenten aus Industrie und Finanzwesen sowie staatsnahe Unternehmen die Gunst der Stunde zur Mittelaufnahme nutzten.

Bundesanleihen verbuchten mit zunehmender Risikoaversion deutliche Kursgewinne. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe unterschritt wichtige Unterstützungen und eröffnet damit mehr Potential. Umsätze nahmen spürbar zu, resultierten aber überwiegend aus dem Wechsel in den Dezemberkontrakt an der EUREX. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln weitete sich auf 79 BP aus. 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.64 %) und Belgien (0.64 %) machten gegen Bunds knapp einen BP gut.

Die Bondmärkte der EU- Peripherie bewegten sich nahezu im Gleichschritt mit ihren Pendants in Kerneuropa. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.52 %), italienischer (1.98 %) und portugiesischer Bonds (2.79 %) veränderte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen nur geringfügig.

Am US- Bondmarkt sind die Renditen mit zunehmenden Sorgen vor einer Eskalation der Korea-Krise deutlich gesunken. Der Rückgang der Auftragseingänge der Industrie (-3.3 %) entsprach den Erwartungen und hatte keinen Einfluss auf das Marktgeschehen. In Fernost tendieren US-Treasuries trotz nachgebender asiatischer Aktienbörsen knapp behauptet.

Bund- (162.87) und Bobl- Kontrakt (131.83) legten 65 bzw. 23 Stellen zu, der Schatz (112.26) ging 6 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.32 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 109 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 6 BP niedriger bei 2.07 %. Der Euro verharrt bei 1.191 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 48.6 Dollar.

Heute richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Auftragseingänge in der Industrie in Deutschland (0.2 %/5.8 %). Daneben stehen in den Vereinigten Staaten der ISM- Index des Dienstleistungssektors (55.5 nach 53.9) sowie das Handelsbilanzdefizit (44.6 Mrd. USD) auf der Agenda. Die US- Notenbank veröffentlicht ihren Konjunkturbericht („Beige Book“).

Am Primärmarkt stockt die Finanzagentur des Bundes 5-jährige Bundesobligationen um 3 Mrd. Euro auf. Spanien versteigert morgen SPGBs mit Laufzeiten 04/2022, 10/2027, 07/2033 sowie 10-jährige Linker im Volumen von 3.5-4.5 Mrd. Euro. Frankreich begibt 10-, 19-, 24- und 43-jährige Bonds im Volumen von 7-8 Mrd. Euro.

Die Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien begab einen 7-jährigen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro 3 BP unter Midswap. Die KfW emittierte eine neue 10-jährige Anleihe im Volumen von 5 Mrd. Euro bei Midswap -20 BP. ICO preiste eine knapp 5-jährige Anleihe (30.04.2022) unter Garantie des Königreichs Spanien im Volumen von 1 Mrd. Euro 8 BP über vergleichbaren Staatsanleihen.

Banca di Desio e della Brianza SpA debütierte mit einem 7-jährigen italienischen Covered Bond im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap +57 BP. Die NRW.Bank begibt eine 10-jährige Nachhaltigkeitsanleihe im Volumen von 500 Mio. Euro, die bei Midswap -15 BP angeboten wird.

Technik: (Dezember Kontrakt)

Der Bund-Future rollt mit einer Differenz von fast -3 Punkten in den Dezember. Er setzte seinen Aufschwung mit hoher Dynamik fort und schloss (162.87) 65 Stellen über Vortagsniveau. Im Tageschart ist der kurzfristige Aufwärtstrend intakt, die Indikatoren drehen auf hohem Niveau wieder nach oben. Auch auf Wochenbasis hellt sich der Ausblick trotz des überkauften Niveaus leicht auf.

Widerstände sehen wir bei 162.93 (Hoch v. 05.09.), 163.36 (Tief v. 16.08. cont.), 163.66 (Trendlinie), 164.11 (Trendkanal) und 164.22 (Tief v. 23.08. cont.).

Unterstützungen liegen bei 162.35 (Hoch v. 01.09.), 162.09 (Trendkanal), 161.96 (Tief v. 05.09.), 161.66 (Tief v. 01.09.), 161.22 (Tief v. 21.08.) und 160.87 (38.2 %- Retracement von 157.55 bis 162.93).

Unterstützungen 162.35 162.09 161.69
Widerstände 162.93 163.56
163.66

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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