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Bund Future - Erwartete Trading Range:164.58-165.69

Helaba Floor Research - Bonds - 01.09.2017

Trading Range: 164.58-165.69
Tendenz unverändert

Die Verbraucherpreise der Eurozone (1.5 %) sind basierend auf höheren Werten aus Deutschland und Spanien im August stärker als erwartet gestiegen. Allerdings stagnierte die Kernteuerung auf Vormonatsniveau und lässt kaum Preisdruck erkennen. Der EZB dürften die Daten angesichts des doch weiten Abstands von ihrem Inflationsziel bei 2 % kaum Kopfzerbrechen bereiten. Auch sei mit Blick auf den festen Euro keine Eile bei der Entscheidung über die künftige Ausrichtung der Geldpolitik geboten. Das jedenfalls behaupten Insider, die in der kommenden Woche bei der Notenbanksitzung keine Hinweise auf eine Drosselung der Anleihekäufe erwarten.

Der Euro trat den Rückzug an und hat von seinen Höchstständen schon wieder 2 Cents verloren. Obwohl Anleger an den Aktienmärkten wieder Mut fassten, blieben Staatsanleihen gut unterstützt.

Bundesanleihen bewegten sich begleitet von moderaten Umsätzen innerhalb enger Spannen und beendeten den Handelstag fast unverändert. Der Wechsel in den Dezemberkontrakt an der EUREX nimmt bereits einen Großteil der Aktivitäten ein. Der Abstand zwischen 10- und 30-jährigen Bundestiteln blieb unverändert bei 76 BP stehen. 10-jähriger Bonds aus Frankreich (0.66 %) und Belgien (0.66 %) machten gegen Bunds knapp 2 BP gut.

An den Bondmärkten der EU- Peripherie macht sich mit zunehmender Risikobereitschaft Erleichterung breit. Anleger nutzten die jüngsten Spreadausweitungen zum Einstieg. Der Risikoaufschlag 10-jähriger spanischer (1.545 %), italienischer (2.03 %) und portugiesische Bonds (2.78 %) ermäßigte sich gegenüber vergleichbaren Bundesanleihen um 2, 3 bzw. einen BP.

Die Renditen für US- Staatsanleihen sind trotz überwiegend guter Konjunktur- und Stimmungsindikatoren gesunken. Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Einkommen und Konsumverhalten entsprachen den Erwartungen. Ein unveränderter Chicago- Einkaufsmanagerindex (58.9) lieferte eine weitere positive Vorgabe für den heute anstehenden ISM- Index. Der Rückgang der Kernrate im Preisindex für Konsumausgaben deutet allerdings auf nur geringen Preisdruck hin und könnte die Notenbank von einem weiteren Zinsschritt in diesem Jahr abhalten. In Fernost tendieren US- Treasuries aufgrund fehlender Impulse von den Aktienmärkten seitwärts.

Bund- (165.22) und Bobl- Kontrakt (133.17) legten 3 bzw. eine Stelle, der Schatz (112.275) ging unverändert aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf 0.35 %, der Renditeabstand zwischen 2-und 10-jährigen Bundesanleihen verharrte bei 108 BP. 10-jährige US- Treasuries rentieren 2 BP niedriger bei 2.13 %. Der Euro stabilisiert sich bei 1.19 Dollar, der Preis für das Barrel Öl steigt auf 46.9 Dollar.

Zum Wochenschluss wird das Datenorchester von USA aus dirigiert. Neben dem ISM- Index für das verarbeitende Gewerbe (56.5 nach 56.3) steht natürlich der US- Arbeitsmarktbericht im Mittelpunkt des Interesses. Sicherlich haben die Zahl der offenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft (180K) sowie die Arbeitslosenquote (4.3 %) Gewicht, unter besonderer Beobachtung stehen aber die durchschnittlichen Stundenlöhne (0.2 %/2.6%) als Gradmesser für zunehmen Lohndruck. Eingerahmt werden die Daten von den endgültigen Umfragen der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen (97.4 nach 97.6) und dem Automobilabsatz im August (16.6 Mio.).

Hintergrundmusik liefern die Einkaufsmanager des verarbeitenden Gewerbes Spaniens (54) und Italiens (55), deren Einschätzung in den endgültigen Wert für die Eurozone (57.4) einfließen. In Großbritannien dürfte sich der Vergleichswert (55 nach 55.1) gegenüber dem Vormonat nur marginal verändert haben.

Am Primärmarkt sind zum Wochenschluss keine Transaktionen staatlicher europäischer Schuldner geplant. Die kommende Woche startet mit der Versteigerung 10-und 20-jähriger Anleihen Österreichs, gefolgt von der Aufstockung 5-jähriger Bundesobligationen am, Mittwoch. Spanien und Frankreich planen Auftritte am Donnerstag. Die Investitionsbank Schleswig-Holstein begab eine 7-jährige Anleihe im Volumen von 500 Mio. Euro bei Midswap -10 BP.

Technik:

Der Bund-Future tendierte mit einem leicht negativen Grundton seitwärts und schloss (165.22) 3 Stellen über Vortagsniveau. Die Indikatoren im Tageschart sind unverändert konstruktiv zu werten, verlieren jedoch an Schwung. Im Wochenchart sollte die bisherige Widerstandslinie bei 164.80 weitert stützen.

Widerstände sehen wir bei 165.31 (Hoch v. 30.08.), 165.44 (Hoch v. 26.06.), 165.55 (Hoch v. 14.06.), 165.69 (Hoch v. 29.08.) und 165.93 (Kontrakthoch v.18.04.).

Unterstützungen liegen bei 164.85 (Tief v. 31.08.), 164.80 (Wochentrend), 164.58 (Tief v. 28.08.), 164.36 (Tief v. 25.08.), 164.22 (Tief v. 23.08.), 164.00 (Tief v. 18.08.), 163.71 (Tief v. 17.08.) und 163.63 (38.2 %- Retracement von 160.31 bis 165.69).

Unterstützungen 164.80 164.58 164.36
Widerstände 165.31 165.69 165.93

Autor: Helaba Floor Research, www.helaba.de

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